文/劉威海

中國當(dāng)代藝術(shù)市場的“處女地”初步開發(fā)完畢，藝術(shù)市場的“原始股”也已經(jīng)接近變現(xiàn)的最高峰值。透視最近兩年國內(nèi)外的藝術(shù)品市場，不難看出，美術(shù)史上已有定論的當(dāng)代藝術(shù)家有限的經(jīng)典作品，成為資本在“投資避險”情況下，最為靠譜的主流選擇。

目前在中國，資產(chǎn)規(guī)模在1億～5億元的超高凈值人士投資藝術(shù)品的最多；在高凈值人群中，10.3% 的人會選擇投資藝術(shù)收藏品。40歲以上的高凈值人群收藏投資藝術(shù)品的人數(shù)占總收藏人數(shù)的65.1%，為投資藝術(shù)品的主力群體。迪拜“法珈瑪藏品館”(Farjam Collection)的艾米莉·福爾(Emilie Faure)表示，在過去10年里，隨著個人投資組合變得更加復(fù)雜和多樣化，藝術(shù)品已經(jīng)成了一個很有吸引力的選擇。

那么，當(dāng)代藝術(shù)的投資收益率如何？怎樣才能擁有下一個“原始股”？

2011年的藝術(shù)市場似乎又迎來一個春天，在通脹預(yù)期、民富收藏等大背景下，衍生出從波谷開始向波峰攀登的景氣市場。目前中國當(dāng)代藝術(shù)市場中的經(jīng)典性藝術(shù)品天價頻出；二三線藝術(shù)家的作品價格則未有大的變化；二級藝術(shù)品市場火熱，而在藝術(shù)品一級市場的畫廊里，藝術(shù)品的成交價格以及流向信息得到了嚴格控制。通過歷年的藝術(shù)品二級市場數(shù)據(jù)表明：當(dāng)代藝術(shù)品15～20年甚至更長期投資的回報最豐，這種回報是超常規(guī)、跨越式的。8～10年左右的中期投資，一般也比較穩(wěn)健。中期投資適合資金不足、需要周轉(zhuǎn)的買家，或者經(jīng)濟高速發(fā)展的國家和地區(qū)，藝術(shù)品市場周期與經(jīng)濟周期密切相關(guān)，藝術(shù)品在幾年之內(nèi)價格一升再升，中期的回報率在這一時期相對可觀；或者某一類藝術(shù)品的價值突然被人們重新認識，也很適合中期投資，但時機的把握和拿捏相對有難度。

今年4月，香港蘇富比的“尤倫斯重要當(dāng)代中國藝術(shù)收藏：破曉——當(dāng)代中國藝術(shù)的追本溯源”晚間拍賣會以近3.6億元的總成交額及超過99%的成交率引人注目。尤倫斯的成功也證明了“當(dāng)代藝術(shù)長期投資回報最豐厚”的觀點。這場拍賣也讓人看到了當(dāng)代藝術(shù)市場曾經(jīng)的輝煌。剛剛更新的中證60后油畫家指數(shù)顯示：目前，60后油畫藝術(shù)家作品在拍賣市場上的價格指數(shù)達到2018.07點，接近2008年春當(dāng)代藝術(shù)頂峰時期的2042.86點，這表明當(dāng)代藝術(shù)的加權(quán)平均價位再次步入2000萬元級別；60后油畫藝術(shù)家的景氣指數(shù)達到了543.51點，表明目前當(dāng)代藝術(shù)作品的成交價平均是市場最低估價的5倍多，創(chuàng)出歷史新高。當(dāng)然部分原因是由于香港蘇富比采用了保守估值的策略，但景氣指數(shù)的高企在一定程度反映了市場對當(dāng)代藝術(shù)市場的信心和購買熱情。

Artprice當(dāng)代藝術(shù)指數(shù)顯示，自2010年10月以來，全球當(dāng)代藝術(shù)市場呈現(xiàn)出持續(xù)上漲的行情，目前的指數(shù)值為95.2點，環(huán)比上漲13.6%。Artprice最新公布的藝術(shù)市場信心指數(shù)為32.1，表明市場人士對藝術(shù)市場的前景持有非常樂觀的態(tài)度。

另有研究顯示，在當(dāng)代藝術(shù)作品收益率分析中，排名第一位的是曾梵志創(chuàng)作于1992年的作品《協(xié)和醫(yī)院系列》，2005年首次出現(xiàn)在拍賣場，至2010年再次拍賣時，價格上漲了27倍。在拍場中重復(fù)拍賣回報最高的前10件藝術(shù)品多為出生于60年代藝術(shù)家的寫實作品，持有時間超過5年。

但是，藝術(shù)品投資的風(fēng)險也不可忽視，世界著名的投資銀行美林證券在最近的投資報告指出，投資藝術(shù)品在第一年中不獲利的可能性是37%，而到了第5年沒有獲利的可能性還是達到了17%。規(guī)避風(fēng)險的最好辦法是：一方面盡量不做“擊鼓傳花”游戲的最后接棒人；另一方面需要審時度勢，把握好藝術(shù)品的價值曲線周期。