關(guān)注藝術(shù)品投資的朋友，一定不會(huì)對(duì)文交所感到陌生。去年，文交所走進(jìn)了大部分普通投資者的視線，“藝術(shù)品份額化投資”這個(gè)創(chuàng)新的投資方式，讓你我這樣的普通人也可以進(jìn)行相對(duì)高端的藝術(shù)品投資。然而，激增的泡沫、瘋狂過山車一樣的行情、不明朗的政策等等，讓文交所和投資者雙方都飽嘗了致命心跳的滋味。截至6月底，國(guó)內(nèi)絕大部分文交所都完成了交易業(yè)務(wù)的整頓，一部分文交所已經(jīng)梳理出了一條今后發(fā)展的思路，還有一部分則在等待政策和市場(chǎng)為他們指明前行的方向。

南方文交所推出“藝術(shù)品保真保值”

今年6月，廣東省南方文化產(chǎn)權(quán)交易所推出了一項(xiàng)轟動(dòng)業(yè)內(nèi)的新服務(wù)——“藝術(shù)品保真保值”交易平臺(tái)，南方文交所承諾，售后一個(gè)月至一年內(nèi)，如果投資者發(fā)現(xiàn)他在南方文交所購(gòu)買的藝術(shù)品為贗品，并且能夠出具權(quán)威鑒定文件，經(jīng)南方文交所核準(zhǔn)，可以向投資者退回購(gòu)買本金。

南方文化產(chǎn)權(quán)交易所董事總經(jīng)理張志兵：我們給所有藝術(shù)品的投資者、愛好者、消費(fèi)者設(shè)定了3個(gè)條件：第一，如果藝術(shù)家本人否認(rèn)；第二，法定鑒定機(jī)構(gòu)出具了(藝術(shù)品)存疑的鑒定證書，或者2位省級(jí)以上文博專家出具了否定的鑒定性意見。憑著這三個(gè)條件中的任何一個(gè)條件，我們文交所對(duì)你購(gòu)買的藝術(shù)品保證全額退款。

與此同時(shí)，如果投資人購(gòu)買的藝術(shù)品在一定時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格低于發(fā)售價(jià)格的情況，南方文交所也可以通過回購(gòu)服務(wù)將產(chǎn)品按購(gòu)買價(jià)退還給發(fā)售人。

南方文化產(chǎn)權(quán)交易所張志兵：它在第13個(gè)月，投資者購(gòu)買的第13個(gè)月，它可以有其他一些機(jī)構(gòu)進(jìn)行擔(dān)保回購(gòu)承諾的，這樣的話，就是不會(huì)買貴了。

南方文交所的改革是成功的，也是主動(dòng)的，與它相比，其它一些文交所就顯得被動(dòng)很多。那么，為什么國(guó)內(nèi)文交所要進(jìn)行大規(guī)模的整改呢？要說清這個(gè)原因，就得回顧2011年。這一年，天津文交所推出了一項(xiàng)在世界范圍內(nèi)，都堪稱創(chuàng)新的交易模式，它把金融和藝術(shù)品緊密地結(jié)合在一起。

天津文交所：“份額化”帶來的火熱

2011年，天津文化藝術(shù)品交易所率先推出了“藝術(shù)品份額化交易”，也就是把一件藝術(shù)品的產(chǎn)權(quán)拆分為若干份，每份價(jià)值1元，通過交易所的電子平臺(tái)進(jìn)行交易，投資者可以像購(gòu)買股票一樣以1000份或1000份的整數(shù)倍進(jìn)行交易，并在合適的時(shí)機(jī)再賣出手中的藝術(shù)品份額。這種交易模式，大大降低了藝術(shù)品交易的門檻兒，使大量“普通人”也能參與到藝樣品的投資當(dāng)中。

天津文化藝術(shù)品交易所柳紅衛(wèi)：現(xiàn)在的藝術(shù)品市場(chǎng)普遍存在著一定的信息不對(duì)稱，受眾群體窄，投資資金過于集中，等等一些問題，我們想通過藝術(shù)品份額化這種模式的推出，可以對(duì)現(xiàn)有藝術(shù)品市場(chǎng)是一個(gè)補(bǔ)充，也是藝術(shù)品投資領(lǐng)域的一個(gè)完善。

中國(guó)傳媒大學(xué)文化發(fā)展研究院院長(zhǎng)范周：那么份額化給人的感覺好的一面是讓老百姓貧民大眾能夠進(jìn)入到交易當(dāng)中去，過去我們的交易主要是以收藏家和一金融機(jī)構(gòu)來做，那這種份額化因?yàn)樗话愕娜酥灰k理銀行的相關(guān)交易卡他就可以來做，而且很便捷，通過客戶終端就可以直接實(shí)現(xiàn)交易的問題。

2011年1月26日，這是藝術(shù)品投資界堪稱傳奇的一天。這一天，天津文交所推出了份額化的首批交易產(chǎn)品——津派畫家白庚延的兩幅畫作《黃河西來決昆侖咆嘯萬里觸龍門》和《燕塞秋》。9：30分，剛一開盤，兩只藝術(shù)品份額就從開盤價(jià)1.2元直接沖到漲停價(jià)2.16元，在之后的交易過程中幾度停盤，首日換手率高達(dá)72.5%。

最終，這兩幅估值分別為600萬和500萬的畫作，在上市首日的成交額達(dá)到了730萬和680萬。上市后的30個(gè)交易日內(nèi)，畫作《黃河咆嘯》的份額價(jià)格上漲到17元以上，漲幅超過1600%，這個(gè)原本估值為600萬的畫作，此時(shí)已經(jīng)身家近億元。

天津文化藝術(shù)品交易所柳紅衛(wèi)：在初期，我們主要考慮這個(gè)市場(chǎng)是一個(gè)新型的市場(chǎng)，它被投資人的認(rèn)可度應(yīng)該不是特別高，在供需關(guān)系上來講，是供大于求。我們就考慮要怎么活躍市場(chǎng)，怎么培養(yǎng)投資客戶的興趣。但是，兩個(gè)藝術(shù)品一經(jīng)推出后，在短期之內(nèi)引入了大量的資金。一時(shí)間，這個(gè)供需關(guān)系正好和我們預(yù)料的形成相反的態(tài)勢(shì)，所以一度造成供需關(guān)系失衡，藝術(shù)品價(jià)格短期內(nèi)的漲幅過大。

天津文交所的傳奇再度引發(fā)了全國(guó)藝術(shù)品投資的熱情，深圳、湖南等12家文交所先后推出了自己的“份額化交易”模式。然而，過熱的行情往往隱藏著泡沫，截至3月24日，《黃河咆嘯》和《燕塞秋》分別上漲至18.7元/份和18.5元/份，日成交量一度高達(dá)1.11億元和9822萬元。

中國(guó)傳媒大學(xué)文化發(fā)展研究院院長(zhǎng)范周：最初的交易很快由幾千萬到上億，從上億到二十個(gè)億大概用了幾個(gè)交易日的時(shí)間，那么這樣一種大量的吸納資金的一種行為確實(shí)對(duì)中央的金融體系會(huì)有一定的干擾，

“郁金香泡沫”再次上演

3月中旬，天津文交所的“藝術(shù)品份額化交易”被勒令停牌，其推出的產(chǎn)品在隨后多日都出現(xiàn)高達(dá)10%的深幅跳水。進(jìn)入4月份之后，產(chǎn)品的日成交量迅速下滑至幾萬元，一日一單即可封死跌停，呈現(xiàn)出“無量下跌”的局面。最終，曾經(jīng)風(fēng)光無限的《黃河咆嘯》跌至1.2元/每份。泡沫終于被刺破，伴隨而來的是投資者的恐慌和質(zhì)疑，整個(gè)2011年，天津文交所共上市了20只藝術(shù)品份額，其中的11只跌破了發(fā)行價(jià)。

南方文化產(chǎn)權(quán)交易所張志兵：所以我認(rèn)為份額化這一塊雖然在目前來說，在探索的過程中會(huì)存在一些問題，但我們認(rèn)為這一些問題并不是說文交所涉及這種模式本身有多大的問題，而只是我們可能的準(zhǔn)備條件，我們的制度設(shè)計(jì)，特別是我們的頂層制度設(shè)計(jì)，是不規(guī)范。

從理論上講，文交所作為一個(gè)交易平臺(tái)，要把藝術(shù)品推向大眾投資者，首先應(yīng)該有權(quán)威的評(píng)估專家團(tuán)隊(duì)、靠譜的擔(dān)保機(jī)構(gòu)、以及專業(yè)法律顧問團(tuán)隊(duì)等等。各個(gè)交易所的交易規(guī)則應(yīng)該相對(duì)統(tǒng)一、透明、嚴(yán)謹(jǐn)，尤其是涉及到退市、交割、兌現(xiàn)等這些與投資者利益密切相關(guān)的內(nèi)容時(shí)，更應(yīng)該有一個(gè)明晰、穩(wěn)定的規(guī)則。去年11月，國(guó)務(wù)院下發(fā)了第一項(xiàng)有關(guān)文交所交易方式的決定。

“38號(hào)文”與“49號(hào)文”

2011年11月24日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》正式下發(fā)，簡(jiǎn)稱“38號(hào)文”。文件針對(duì)藝術(shù)品份額化交易的交易方式、參與人數(shù)等方面做出了明確的限制性規(guī)定。

之后，中宣部等五部委又聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院決定加強(qiáng)文化產(chǎn)權(quán)交易和藝術(shù)品交易管理的意見》，簡(jiǎn)稱“49號(hào)文”，進(jìn)一步細(xì)化了對(duì)文交所的規(guī)定。

南方文化產(chǎn)權(quán)交易所張志兵：現(xiàn)在了38號(hào)文、49號(hào)文出臺(tái)以后，對(duì)文交所這一方面就是也一個(gè)明確的指引，所以文交所該做什么、不該做什么都有比較明確的清晰的認(rèn)識(shí)。

6.30大限到文交所表現(xiàn)各不同

2012年2月，清理整頓各類交易場(chǎng)所工作會(huì)議暨部際聯(lián)席會(huì)議第一次會(huì)議召開，明確要求各地應(yīng)在6月30日前，依據(jù)“38號(hào)文”規(guī)定的內(nèi)容完成清理整頓工作。

然而，6月30日過去以后，全國(guó)數(shù)十家文交所卻做出了不同的表現(xiàn)。

深圳、湖南、南京等8家曾經(jīng)進(jìn)行過份額化交易的文交所辦理了產(chǎn)品退市，并通過各種方式退還投資者的申購(gòu)款項(xiàng)。

鄭州文交所則針對(duì)“38號(hào)文”中提出的五不準(zhǔn)，進(jìn)行了一一對(duì)應(yīng)的改革，如“38號(hào)文”提出“不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開發(fā)行”，鄭州文交所便將其藝術(shù)品共有權(quán)益進(jìn)行不等額拆分；針對(duì)“不得采取集中競(jìng)價(jià)、做市商等集中交易方式進(jìn)行交易”，鄭州文交所便取消做市商機(jī)制；針對(duì)“任何投資者買入后賣出或賣出后買入同一交易品種的時(shí)間間隔不得少于5個(gè)交易日”，鄭州文交所即改T+1交易模式為T+5模式。

與此同時(shí)，還有一些文交所，如天津文交所、山東泰山文交所、昆明元盛文交所等采取了按兵不動(dòng)的行為。相關(guān)人士表示，他們正在等待政策的進(jìn)一步明朗，以進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

南方文化產(chǎn)權(quán)交易所張志兵：這是一種經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新，這種經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新當(dāng)然它存在可能，存在這樣那樣的問題，但我認(rèn)為未來我們中國(guó)文化產(chǎn)品或許是一些文化產(chǎn)權(quán)的項(xiàng)目都可以采取類似的方式去解決它，這一個(gè)這種份額化交易，最大的模式是集合了大眾的資金來具體去解決一個(gè)問題，

實(shí)際上，對(duì)于文交所及藝術(shù)品份額化交易模式的未來發(fā)展方向，相關(guān)部門并沒有最終定論。文化部文化產(chǎn)業(yè)司原副司長(zhǎng)李小磊曾表示，國(guó)家出臺(tái)相關(guān)文件，旨在規(guī)范藝術(shù)品市場(chǎng)，使其更好地繁榮發(fā)展，并不是反對(duì)藝術(shù)品份額化，實(shí)際反對(duì)的只是證券化這種形式，反對(duì)的是藝術(shù)品投機(jī)行為和一切破壞文化市場(chǎng)正常發(fā)展的行為。

中國(guó)傳媒大學(xué)文化發(fā)展研究院院長(zhǎng)范周：中國(guó)的文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，大家都知道，金融是瓶頸，那么產(chǎn)權(quán)交易是解決瓶頸的一個(gè)途徑之一，那么在這個(gè)途徑當(dāng)中，剛一上路就遇到了非常多的問題，這頭不要把這些問題過分的擴(kuò)大化，應(yīng)該是在政府的統(tǒng)一管理的前提下，應(yīng)該是適度的、有序的向前推進(jìn)，

文交所曾經(jīng)火熱的行情已經(jīng)直觀地告訴我們，在我國(guó)的文化產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域，一有資金、二有市場(chǎng)，前途非常光明。雖然說目前政策、法規(guī)還不完善，文交所還前路漫漫，但也正是因?yàn)闂l條框框還沒形成，國(guó)內(nèi)同仁們就有了一個(gè)可以大膽創(chuàng)新、嘗試的機(jī)會(huì)。其實(shí)，除了藝術(shù)品的份額化交易，南方文交所已經(jīng)探索出了另一條生存路線。而文藝作品的版權(quán)融資、文化企業(yè)的股權(quán)融資、以及各式各樣的文化活動(dòng)融資等，同樣可以成為文交所極有前途的交易產(chǎn)品。

那么，哪些先行的文交所可以給我們帶來啟發(fā)？文化產(chǎn)業(yè)的專家們給出了哪些建議？國(guó)外有沒有可以借鑒的經(jīng)驗(yàn)?zāi)兀肯缕凇敦?cái)富文化》，我們一起來看看“大文交所”這個(gè)概念。