英國藝術(shù)品基金集團(tuán)亞洲市場負(fù)責(zé)人山姆·哈丁（Sam Harding）　

2013年，中國的藝術(shù)品基金將面臨約26.4億元的巨額兌付。近日，英國藝術(shù)品基金集團(tuán)亞洲市場負(fù)責(zé)人山姆·哈丁接受《東方早報·藝術(shù)評論》專訪時表示，中國藝術(shù)品市場經(jīng)過過去數(shù)年極強(qiáng)的增長后，需要幾年時間冷卻。同時，成功的藝術(shù)品基金管理者在與專家合作的過程中，必須要有效把握復(fù)雜的利益關(guān)系。

有數(shù)據(jù)顯示，2013年將有29款藝術(shù)品信托(基金)到期兌付，涉資約26.4億元。今年是否會成為藝術(shù)品基金的“兌付”困難之年？由于絕大多數(shù)藝術(shù)品基金透明度很低，真實(shí)數(shù)據(jù)很難為外界所知。但巨額兌付和尚處于調(diào)整期的市場行情，致使上述擔(dān)憂不無道理。

“中國藝術(shù)品市場經(jīng)過一段過去數(shù)年極強(qiáng)的增長后，需要幾年時間冷卻。”英國知名的藝術(shù)品基金集團(tuán)亞洲市場負(fù)責(zé)人山姆·哈丁(Sam Harding)近日接受《東方早報·藝術(shù)評論》專訪時說。他認(rèn)為，要成為一只有競爭力的藝術(shù)品基金，最主要的因素是與最好的專家合作。但藝術(shù)圈內(nèi)有著十分復(fù)雜的利益關(guān)系，作為基金管理者必須能有效把握復(fù)雜的利益關(guān)系，保證合作的專家有明確合理的動機(jī)，向基金推薦最好的藝術(shù)品。為了平衡圈內(nèi)復(fù)雜的利益訴求，作為基金管理者必須時刻與外部保持密切接觸，并采取不同層級的決策機(jī)制。而在藝術(shù)品基金集團(tuán)內(nèi)部看來，理解西方藝術(shù)品市場并有能力與該基金合作的專家不超過20人。

藝術(shù)品投資是長期的行為

《東方早報·藝術(shù)評論》(下簡稱“藝術(shù)評論”)：我聽說去年你們基金對中國的藝術(shù)品基金做了一項(xiàng)研究，研究包含哪些內(nèi)容？

哈丁：我們主要想了解中國的藝術(shù)基金是怎么運(yùn)行的，我們的基金和這種客戶模式在中國會不會有好處。研究內(nèi)容包括他們的規(guī)模、運(yùn)行方式，以及他們購買的時機(jī)等。

藝術(shù)評論：你們的藝術(shù)品資產(chǎn)管理額有1.5億美元，其中亞洲市場的份額占多少？

哈丁：不到10%，因?yàn)槲覀冎饕顿Y于西方藝術(shù)品，包括古典大師作品、印象派作品、現(xiàn)代藝術(shù)品和當(dāng)代藝術(shù)品。

藝術(shù)評論：你們現(xiàn)在有中國內(nèi)地、港臺的投資者嗎？

哈丁：有港臺的投資者，但還沒有來自中國內(nèi)地的投資者。不過即便如此，這部分大中華的投資者僅占整個投資份額很小的比例。此外，我們目前沒有在香港設(shè)立任何藝術(shù)品基金，2008年前的其他藝術(shù)品基金也不太成功。我們的首個基金到期獲益18.89%，99%的出售藝術(shù)品都增值了。

藝術(shù)評論：在中國內(nèi)地是否有拓展業(yè)務(wù)的規(guī)劃？

哈丁：目前我們還在研究，我們認(rèn)為中國內(nèi)地藝術(shù)品愛好者兼投資者可能會對“私人賬戶管理”的模式更感興趣。

藝術(shù)評論：據(jù)了解，中國有的藝術(shù)品基金的起點(diǎn)是人民幣300萬元。你們的資金起點(diǎn)是多少？

哈丁：我們是500萬美元，相當(dāng)于超過人民幣3000萬元。之所以設(shè)置的起點(diǎn)高，因?yàn)槲覀兒苌偻扑]投資者投資10萬美元以下的作品。

藝術(shù)評論：你們有沒有發(fā)現(xiàn)中外藝術(shù)品基金的某種明顯的不同。例如，國內(nèi)的藝術(shù)基金通常以2-3年的較多，而西方基金時間普遍更長。除了時間，還有什么別的不同？

哈丁：我們認(rèn)為，為了有效地出售基金所投資的藝術(shù)品，長期投資的方法甚為重要。我們的短期基金為5-8年，長期基金有10-13年的。中國的藝術(shù)基金大多沒有多元化的想法，選擇的投資標(biāo)的多為當(dāng)代藝術(shù)或是瓷器。

藝術(shù)評論：對于“私人賬戶管理”，期限如何設(shè)置？

哈丁：“私人賬戶管理”是比較自由的，按照客戶的要求來做。我們有時候是幫他們投資，有時候幫他們開始收藏，有時候他們沒有自己的收藏，我們幫他們買作品。

藝術(shù)評論：假設(shè)客戶提出短期投資要求，這有悖于你們的長期投資習(xí)慣，你們能接受嗎？

哈丁：客戶如果買很多作品，然后在2-3年之內(nèi)都賣出，我們會覺得比較難做。不過有時候我們也發(fā)現(xiàn)，如果有買家想買我們剛買的作品，還是可以比較快地交易。這確實(shí)要看情況。

藝術(shù)評論：你們在與大中華地區(qū)的客戶溝通中，是否發(fā)現(xiàn)他們比較喜歡2-3年的短期基金？

哈丁：我們現(xiàn)有的投資者都是長期投資，否則他們不會選擇我們的基金。我們目前還沒有中國內(nèi)地投資者，不過根據(jù)我所了解的中國藝術(shù)品投資基金來看，有的成績挺好，有的還不太確定。我認(rèn)為，中國人會越來越了解藝術(shù)品投資是長期的投資行為。

不要成為“被迫賣家”

藝術(shù)評論：數(shù)據(jù)顯示，從2010年到2011年，中國藝術(shù)品基金的規(guī)模增長了有7倍多，最多的時候有55億元，這個規(guī)模令你感到吃驚嗎？

哈丁：中國的藝術(shù)品市場有好像四五百億元，按照藝術(shù)品基金55億元算，那占比幾乎是10%。但我估計，藝術(shù)品市場可能沒有這么大，考慮到諸如買家可能沒有付款等因素。我也估計，藝術(shù)品基金的規(guī)模可能比55億更大，雖然沒法確認(rèn)。因此，這個基金規(guī)模，已經(jīng)算市場非常重要的一部分了，這些基金可以影響市場波動了。

藝術(shù)品市場不能和其他的投資做直接比較，因?yàn)樗囆g(shù)品市場里主要還是收藏家。藝術(shù)品沒有內(nèi)在財務(wù)價值。藝術(shù)品的價值是由收藏家愿意支付的價格而決定的，他們的投資潛力是由收藏家未來愿意支付的價格決定的。因此，沒有收藏家的藝術(shù)市場是不合理的。

藝術(shù)評論：今年國內(nèi)有超過26億元的藝術(shù)品基金要清盤。由于中國藝術(shù)品基金的飛速膨脹和這兩年拍賣市場的調(diào)整導(dǎo)致很多作品的景氣度不如前幾年。今年要清盤的基金可能遇到“兌付”問題，你是否關(guān)注到這個問題？

哈丁：之所以我們覺得藝術(shù)品投資必須長期運(yùn)作，就是基于上述原因。在西方的市場，假設(shè)你陷入現(xiàn)金短缺，手頭剛好有價值很高的藝術(shù)品，要急于出售套現(xiàn)，而人們知道你現(xiàn)在必須出手，你就成為了“被迫賣家”，那人們不會出高價的。在藝術(shù)品市場上，別人一旦知道你是一個“被迫賣家”，那你就不會有很好的收益了。另外，在西方拍賣市場上，收藏家和投資者的信心對市場有一定影響，而藝術(shù)品基金卻沒有很大的影響力，不過這一點(diǎn)和中國的情況有所不同。

藝術(shù)評論：目前，中國的藝術(shù)品基金可能就在這樣一個時間點(diǎn)上，有的藝術(shù)品基金管理人可能要成為“被迫賣家”。

哈丁：沒錯。