上個星期，有價值超過10億美元的戰(zhàn)后及當(dāng)代藝術(shù)品在紐約交易成功，產(chǎn)生了大量關(guān)于破紀(jì)錄的交易與破紀(jì)錄的藝術(shù)品的頭條新聞。拉里·高古軒(Larry Gagosian)表示上星期佳士得的戰(zhàn)后及當(dāng)代藝術(shù)夜場拍賣證明了“藝術(shù)市場有多么廣闊——以及買家的錢包有多么深”。

當(dāng)來自著名藝術(shù)家的頂級作品帶著自己的名譽和保險柜在拍賣會上吸引了比其它作品更多的注意力時，那可能更多地暗示了藝術(shù)市場的狹隘。當(dāng)然，這場總成交額高達4.95億美元、拍品成交率達到94%的拍賣會仍然是相當(dāng)了不起的。

這些令人驚訝的成交價格對將藝術(shù)品當(dāng)作一項投資而言究竟說明了什么?畢竟獨立存在的破紀(jì)錄的價格是毫無意義的。梅/摩西藝術(shù)品指數(shù)與Beautiful Asset Advisor的聯(lián)合創(chuàng)始人Michael Mosess與我分享了上周在蘇富比與佳士得舉行的戰(zhàn)后及當(dāng)代藝術(shù)日場與夜場拍賣中的重復(fù)的成交數(shù)據(jù)，換句話說，也就是在之前的拍賣會中出現(xiàn)過的拍品的數(shù)據(jù)。在這兩場拍賣中，那些非首次成交作品的平均年復(fù)利收益率為10.4%。這些利潤還沒有考慮進由買家和賣家向拍賣行支付的高額費用：比如交易產(chǎn)生的資本收益稅，作品存儲、保養(yǎng)產(chǎn)生的費用，保險費以及其它伴隨藝術(shù)品交易產(chǎn)生的費用和責(zé)任等等。同樣值得注意的是這些重復(fù)銷售信息只對130件拍品——或是這些拍賣行所提供的12%的拍品有效。同樣應(yīng)該被指明的是，如果不是現(xiàn)在已經(jīng)顯而易見了，那么這個世界只有很少量的當(dāng)代藝術(shù)品能夠進入像這樣的拍賣會中。因而這份重復(fù)銷售信息只能代表一組已經(jīng)令人難以置信的作品中的一部分。

不過，這樣的信息的確表明了最佳回報與最差回報之間的懸殊，即使是在如此小的一個范圍內(nèi)。在其中，損失最大的作品是格哈德·里希特(Gerhard Richter)的“Untitled(20.5.08)”。它在去年6月份時以12.4萬美元的價格成交，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了最高估價;上周它在佳士得的日場拍賣中以9.9萬美元的價格售出，這對賣方來說產(chǎn)生了29%的年度虧損。而為賣方帶來了64%的最高年復(fù)合收益率的則是亞歷山大·考爾德(Alexander Calder)的紙上作品“Cap d’Antibes”。它在2011年9月的蘇富比以5.3萬美元的價格成交，當(dāng)時估價為2.5萬至3萬美元;而上星期它在佳士得日場拍賣中以11萬美元的價格成交，算上買家傭金的話則再一次超過了最高估價。

據(jù)Michael Mosess介紹，亞歷山大·考爾德(Alexander Calder)的這件作品能夠連續(xù)兩次超過最高估價其實是非常罕見的。“我們的數(shù)據(jù)表明超過最高估價的部分越多，那么購買者將來的回報就越低。”顯然，這對上星期的部分買家來說并不是什么好兆頭。

Michael Mosess還表示在上周的幾場拍賣會中，那些曾經(jīng)花超過100萬美元來購買作品的所有者都獲得了較低的回報率。“成交價超100萬美元的作品的平均年復(fù)合收益率只為7.1%，而成交價不到100萬美元的作品的平均年復(fù)合收益率卻為10.9%，”Michael Mosess說。

上星期成交價最高的作品很顯然也沒有為它之前的所有者帶去最高的回報。以5830萬美元的價格成交(包含傭金)的杰克遜·波洛克(Jackson Pollock)的畫作“No 19，1948”此前最后一次出現(xiàn)還是在1993年的佳士得，當(dāng)時它以240萬美元的價格成交，買家則是佳士得的所有人Francois Pinault。后來這件作品被私下轉(zhuǎn)手了，但如果Francois Pinault能夠一直將其保留到現(xiàn)在的話，那么他將獲得17.2%的年復(fù)合收益率。這個數(shù)字足夠給人留下深刻的印象，但此次許多成交價不那么高的作品的年復(fù)合收益率也能超過它。

所以如果你擁有5000萬美元來“投資”讓-米歇爾·巴斯奎特(Jean-Michel Basquiat)、杰克遜·波洛克(Jackson Pollock)或是羅伊·李奇登斯坦(Lichtenstein)的一件作品的話，能夠肯定的是你會上新聞頭條，但其它方面的收獲就未必那么多了。