藝術(shù)品信托“點燃”市場激情

近期，銀行、信托公司掀起了一股藝術(shù)品理財產(chǎn)品發(fā)行熱潮，投資門檻動輒百萬，資金用于投資名人字畫。高達(dá)10%的預(yù)期年化收益率，讓其他理財產(chǎn)品難望其項背。

2011年4月至今，北京信托的懋源富雅1號藝術(shù)品投資集合資金信托計劃、中誠信托的天物館1號中國瓷器投資集合資金信托計劃、中融信托的邦文傳家寶集合資金信托計劃、北京信托的寶騰一號藝術(shù)品投資集合資金信托計劃和上海信托的香花石系列·中國新繪畫藝術(shù)品投資信托計劃等新產(chǎn)品相繼發(fā)行。據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)各信托公司相繼發(fā)行了近20款藝術(shù)品信托產(chǎn)品，藝術(shù)品信托投資呈快速發(fā)展之勢。

收益高不愁賣

據(jù)悉，2010年國內(nèi)57家信托公司共發(fā)行信托產(chǎn)品2422款，發(fā)行規(guī)模累計達(dá)到2680.89億元，平均預(yù)期收益率為7.76%。而2010年到期的2萬余款理財產(chǎn)品中，僅有6900款產(chǎn)品收益率超過了3.3%。今年4月以來多家信托公司發(fā)行了藝術(shù)品、酒類、茶類等收藏品相關(guān)的信托計劃，預(yù)計年化收益率均在9%以上，收益率普遍高于一般的理財產(chǎn)品。

多款藝術(shù)品信托產(chǎn)品都有“超額收益分成”的條款，優(yōu)先受益人除可獲得預(yù)期收益外，還可參與超額收益的分成，投資者有望獲得更高收益。

雖然按照信托法規(guī)定，信托產(chǎn)品的購買起點必須在100萬元人民幣以上，門檻較高，但這沒有阻擋住投資者的熱情。據(jù)觀察，一款藝術(shù)品信托產(chǎn)品只需要三四天左右就銷售一空，投資者認(rèn)購十分踴躍。

投資還需防風(fēng)險

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，像藝術(shù)品信托這樣的另類信托理財產(chǎn)品發(fā)行量逐漸增加，但大部分面向私人銀行客戶。這類產(chǎn)品只適合一小部分投資者，購買藝術(shù)品信托，一定要有相關(guān)專業(yè)知識。

在信托財產(chǎn)管理運用和處分中存在的風(fēng)險，投資者需要警覺，比如藝術(shù)品鑒定風(fēng)險、藝術(shù)品保管風(fēng)險、市場風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險、交易對手信用風(fēng)險、基金投資運作風(fēng)險、管理風(fēng)險、信托發(fā)行風(fēng)險、信托期限提前終止或延長的風(fēng)險、信托財產(chǎn)不能變現(xiàn)的風(fēng)險、信托財產(chǎn)登記風(fēng)險和其他風(fēng)險。這些風(fēng)險可能造成的損失都由受益人自行承擔(dān)。

一般的藝術(shù)品信托計劃，其核算日將根據(jù)信托財產(chǎn)的現(xiàn)金流等情況確定，可能出現(xiàn)信托受益人最終獲得分配的信托財產(chǎn)，少于其所交付的信托資金，甚至受益人最終獲得分配的信托財產(chǎn)為零的風(fēng)險。而更值得注意的是，信托公司對管理、運用和處分信托財產(chǎn)產(chǎn)生的盈虧，不提供任何承諾。

有趣的是，當(dāng)筆者向理財經(jīng)理咨詢藝術(shù)品信托產(chǎn)品時，對方并不建議購買。他認(rèn)為，目前藝術(shù)品市場泡沫已經(jīng)很大，固定收益的藝術(shù)品信托今后的收益率不會很高。

行業(yè)存隱憂

對于藝術(shù)品理財產(chǎn)品熱銷現(xiàn)象，有分析人士認(rèn)為，面對資本新規(guī)和利率市場化改革雙重壓力，銀行僅靠存貸息差的盈利模式已經(jīng)不可持續(xù)。銀行為創(chuàng)新投資產(chǎn)品、拓寬渠道、吸引投資者，針對高端客戶與信托公司推出了“另類理財產(chǎn)品”。不過，藝術(shù)品理財產(chǎn)品走火也伴隨著質(zhì)疑聲。有業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前藝術(shù)品的價格已經(jīng)脫離了其本身的價值。目前，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的藝術(shù)品投資產(chǎn)品并非“保本”，如果藝術(shù)品市場泡沫被擠破，購買銀行理財產(chǎn)品的投資者很可能會損失慘重。

目前，多家信托公司都開始關(guān)注藝術(shù)品領(lǐng)域，對此，國投信托總經(jīng)理呂益民表示擔(dān)憂。他說：“藝術(shù)品市場是一個風(fēng)險很大的市場，大家一看好這個行業(yè)，全都涌進(jìn)來，稍有不慎容易把牌子做砸。”在他看來，真正的藝術(shù)品金融化在中國還不具備足夠的條件。他認(rèn)為，所謂藝術(shù)品金融化具有三個標(biāo)志，在金融與藝術(shù)結(jié)合的過程中，一是要有金融機(jī)構(gòu)參與主導(dǎo)；二是要有金融資本注入；三是藝術(shù)品變成一種金融資產(chǎn)。

不過，盡管如此，呂益民認(rèn)為，在中國，目前藝術(shù)品尚未成為金融資產(chǎn)，他說，“目前還沒有明確的政策予以支持，頂級的藝術(shù)品在許多國家都是國家財富的象征，我國的法律法規(guī)在這方面還是空白，沒有界定藝術(shù)品為金融資產(chǎn)，也沒有納入國家的資產(chǎn)負(fù)債表。這值得思考。”