徐嫻：藝術(shù)品基金有待市場(chǎng)檢驗(yàn)

S：2012年藝術(shù)金融的發(fā)展趨勢(shì)怎樣？

X：2011年下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不是很好，從香港蘇富比和佳士得的秋拍看，當(dāng)代藝術(shù)的行情并不好，明年的市場(chǎng)形勢(shì)很難講。從今年成立的藝術(shù)品基金投資規(guī)模來看，創(chuàng)出了新高。我認(rèn)為，明年藝術(shù)與金融能否嫁接得更好，投資規(guī)模是否會(huì)更有效放大，關(guān)鍵要看這些藝術(shù)基金在明年是否能有份好的成績(jī)單。

?S：需要檢驗(yàn)這些基金的實(shí)際投資效果。

?X：是的，讓投資人可以看到投資回報(bào)，或者基金每個(gè)季度推出的他們的投資報(bào)告，公布基金的持倉(cāng)狀況。雖然藝術(shù)品基金有投資期限，一般是3+2，或者2+1的投資方式，但是作為基金，如果是陽光私募的話，每季度都應(yīng)推出一個(gè)報(bào)告，讓投資者看到基金持倉(cāng)情況，衡量基金的投資價(jià)值，至少可以判斷出基金目前是盈利還是虧本。整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，還是需要繼續(xù)觀察，包括國(guó)務(wù)院的38號(hào)文件下來后，對(duì)文交所的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)都會(huì)沖擊非常大，現(xiàn)在還沒有定論。藝術(shù)市場(chǎng)到明年上半年，還都很艱難，不會(huì)太樂觀，如果有轉(zhuǎn)機(jī)的話，也會(huì)是明年下半年。

彭中天：藝術(shù)品基金將會(huì)大行其道

S：您怎么看藝術(shù)與金融結(jié)合的發(fā)展趨勢(shì)。

P：首先我們需要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做出判斷。第一，現(xiàn)在工業(yè)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)展到瓶頸階段。工業(yè)經(jīng)濟(jì)以消耗自然資源為前提，但自然資源有限，中國(guó)的工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到瓶頸階段，必然會(huì)向文化經(jīng)濟(jì)過渡；第二，今年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都在下滑。盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直在談轉(zhuǎn)型，包括今年強(qiáng)調(diào)發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的瓶頸已經(jīng)出現(xiàn)。文化和經(jīng)濟(jì)存在互動(dòng)關(guān)系，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)，文化也會(huì)下滑。但是大的方向——文化經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不會(huì)變；第三，貨幣流動(dòng)性過剩現(xiàn)象依舊存在，中國(guó)超發(fā)的貨幣需要新的資源轉(zhuǎn)化為商品來填充。30年來，中國(guó)的國(guó)有資產(chǎn)被轉(zhuǎn)化為股票，變成老百姓可以購(gòu)買的商品，然后國(guó)有土地和福利房改建成了商品房，給社會(huì)增加了很多財(cái)富，從而對(duì)沖了很多超發(fā)的貨幣。在流動(dòng)性依然過剩的時(shí)候，為了不讓人民幣快速貶值，國(guó)家必須要開發(fā)新的資源，五千年的優(yōu)質(zhì)文化資源是一定要被開發(fā)的。

S：文化資源應(yīng)該如何轉(zhuǎn)化？

P：文化資產(chǎn)的證券化是發(fā)展的方向。國(guó)與國(guó)之間的競(jìng)爭(zhēng)是資源轉(zhuǎn)化能力的競(jìng)爭(zhēng)，要根據(jù)自己的獨(dú)特資源進(jìn)行轉(zhuǎn)化，中國(guó)獨(dú)特的優(yōu)質(zhì)文化資源轉(zhuǎn)化是必然的。這么大的資源進(jìn)行轉(zhuǎn)化時(shí)，如果不用證券化的原理，誰能買得起這個(gè)單呢？所以我堅(jiān)定的認(rèn)為，文化資產(chǎn)證券化是必由之路。從大家認(rèn)識(shí)到文化的重要性，并轉(zhuǎn)向文化經(jīng)濟(jì)，到各地文交所紛紛試水，這是一次思想解放運(yùn)動(dòng)和一次試錯(cuò)運(yùn)動(dòng)，過熱是肯定的，今后會(huì)慢慢回歸理性，尤其是在國(guó)務(wù)院38號(hào)文件發(fā)布之后。文化資源證券化不可能一蹴而就，不是說文交所把藝術(shù)品進(jìn)行份額化就實(shí)現(xiàn)了證券化了。證券化的發(fā)展有其自身的規(guī)律。首先需要將文化資源轉(zhuǎn)化成資產(chǎn)，由資源化變成資產(chǎn)化，然后再由資產(chǎn)化變成金融化，進(jìn)而由金融化最終發(fā)展到證券化。同時(shí)還需要中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的完善和國(guó)家配套政策的出臺(tái)。

S：現(xiàn)在處于哪個(gè)階段呢？

P：現(xiàn)在的階段是資源變成資產(chǎn)的這條路還沒有走。最近，國(guó)家發(fā)改委在上海舉辦“文化藝術(shù)品評(píng)估——質(zhì)押融資合作試點(diǎn)簽約儀式”，這為今后藝術(shù)品的資產(chǎn)化做了準(zhǔn)備。雖然文化產(chǎn)品的價(jià)值很高，但是在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表里進(jìn)不了資產(chǎn)類，國(guó)家不認(rèn)可這是一種資產(chǎn)，因?yàn)闆]有經(jīng)過國(guó)家法定評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估，無法入賬，所以國(guó)家發(fā)改委的這套評(píng)估體系在上海落戶，是一個(gè)很好的信號(hào)，這為文化資源資產(chǎn)化奠定了一個(gè)基礎(chǔ)。有了資產(chǎn)化的基礎(chǔ)，才可能金融化。所以我對(duì)明年文化資源的金融化充滿了信心。

S：藝術(shù)品的金融化主要體現(xiàn)在哪里？

P：明年的藝術(shù)品金融化主要是會(huì)體現(xiàn)在文化藝術(shù)品基金上。明年各類文化基金會(huì)風(fēng)起云涌。基金是金融化的一個(gè)步驟。它把社會(huì)上的貨幣、人才和資源重新進(jìn)行整合。通過基金這種機(jī)制，找到最好的人才，基金團(tuán)隊(duì)中有懂財(cái)務(wù)的、金融的、藝術(shù)的。基金是一種成熟的金融工具，資金由銀行托管，老百姓可以利用專家的專業(yè)能力來做投資。資金運(yùn)用上由專家委員會(huì)來控制。這種基金形式應(yīng)該是明年的主流。基金一旦形成，這種法人治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范性和公開性會(huì)高于一般的企業(yè)，這樣文化產(chǎn)權(quán)交易所的市場(chǎng)主體就會(huì)形成。等一批成熟的市場(chǎng)主體都出現(xiàn)的時(shí)候，文化產(chǎn)權(quán)交易所的重要性將日益顯現(xiàn)，離藝術(shù)品證券化的那一天就很近了。