文/正德 似乎在一夜之間，曾經(jīng)被國內(nèi)被無數(shù)消費(fèi)者追捧的黃金就被趕下了神壇。 在國內(nèi)持續(xù)的通脹壓力下，近年來實物黃金投資熱在社會上屢見不鮮。每逢節(jié)假日時間窗口都會有銷量創(chuàng)新高的消息釋放。即使在4月份金價狂跌之時，消費(fèi)者依然在五一節(jié)假日瘋狂吃進(jìn)黃金。相對低廉的價格是引爆此次金條旺銷的主要因素，而消費(fèi)者的奮不顧身頗有巴菲特所說的“別人恐懼我貪婪”的架勢。 但后來金價的情況并不如消費(fèi)者想象一樣觸底的反彈，在經(jīng)過一陣短暫的回調(diào)之后，國家金價完全跌至1300關(guān)口以下，國內(nèi)的金價也迅速暴跌。前期被媒體視為消費(fèi)者人格化身的“中國大媽”，此次抄底以失敗告終。 消費(fèi)者需要了解的是，雖然導(dǎo)致黃金走勢的十分復(fù)雜，但從宏觀層面來看，支持金價上漲的因素早已經(jīng)不復(fù)存在。 此輪黃金上漲始于2001年，見頂于2011年。世界經(jīng)濟(jì)的總體爬坡尤其是中國經(jīng)濟(jì)在這十年間的迅猛發(fā)展是拉升金價的最主要因素。2007年金融危機(jī)爆發(fā)之前，是世界近期近一個時間段的最高點，但由于隨后世界局部戰(zhàn)爭的頻發(fā)和中國經(jīng)濟(jì)在金融危機(jī)中保持的強(qiáng)勢，黃金的價格依然在一路走高。 這樣的格局并沒有持續(xù)多久，隨著戰(zhàn)爭因素的消除和中國的GDP增速下滑，黃金終于在于走不動了，今年4月中旬，國際金價在兩天的跌幅超過10%，這在近十幾年都是見所不見。導(dǎo)致下跌原因除了有歐洲債務(wù)危機(jī)又有新的問題，更重要的是一季度中國的GDP增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。 消費(fèi)者作為產(chǎn)業(yè)鏈的最末端，對于勢態(tài)的傳導(dǎo)總是比較滯后的，很多人看到國內(nèi)黃金從400多一克跌倒300多一克，以為撿了個大便宜，但實際情況是，金價是從90元一克開始上漲的。自從布雷頓森林體系崩潰以后，黃金就具有了商品屬性，他可以怎么漲上去也可以怎樣跌回去。 另一個容易誤導(dǎo)消費(fèi)者的是黃金的避險功能，認(rèn)為它可以抵御通貨膨脹。只要翻開近三十年黃金的走勢圖，就可以發(fā)現(xiàn)這是一個彌天大謊。在上世紀(jì)八十年代到就是九十年代中期，正是西方經(jīng)濟(jì)增速極快的時刻，當(dāng)時他們的經(jīng)濟(jì)增速不亞于中國近十年的經(jīng)濟(jì)增速，通脹率也居高不下，但黃金的價格卻是穩(wěn)重有跌，可以說，在當(dāng)時黃金并不具備避險功能。 為何兩個經(jīng)濟(jì)增長的時期，黃金的走勢卻完全不同，這主要是經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)的不同。上世紀(jì)末西方國家的經(jīng)濟(jì)主要是依靠科技創(chuàng)新拉動，這是一種不需要過多消耗資源品、且有技術(shù)含量的一種經(jīng)濟(jì)增長方式。而近十年世界經(jīng)濟(jì)尤其是中國其經(jīng)濟(jì)增長主要依賴于房地產(chǎn)，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的拉動需要消耗大量的資源品，這勢必將導(dǎo)致金價的上升，這樣就是為什么近十年金價的走勢如此“不講道理”的原因所在。 自去年以來，美國的經(jīng)濟(jì)已有復(fù)蘇的跡象，盡管前期遭受了金融危機(jī)重創(chuàng)，但美國現(xiàn)在仍是世界上最強(qiáng)大的國家和最有前途的經(jīng)濟(jì)體。反觀中國和歐洲乃至日本，中國的經(jīng)濟(jì)下滑已成業(yè)內(nèi)共識，歐洲深陷債務(wù)泥潭仍看不到轉(zhuǎn)機(jī)，日本的經(jīng)濟(jì)半死不活已經(jīng)十多年連經(jīng)濟(jì)總量第二的寶座也被中國奪走，失去助推器的金價自然在未來不會有大的上漲，分析人士認(rèn)為，黃金的波段式下跌，現(xiàn)在才剛剛開始。 除了對基本面的判斷之外，消費(fèi)者必須要了解的是，相對于股票、外匯、債券，失誤黃金的交易成本高、流動性差、持有時間長，對于一個剛剛步入熊市的品種，這些天然屬性都是無比的硬傷。即使奉行貪婪哲學(xué)的巴菲特也在近日表示：“我不知道黃金走向如何，但我可以告訴你的是，除了擺著看，黃金什么用也沒有。”意指黃金不能創(chuàng)造價值，自己不會買進(jìn)。這樣的觀點值得消費(fèi)者深思和反思。 |
